Max Home IndustryВ конце прошлого года датская фармацевтическая компания Novo Nordisk стала самой дорогой компанией Европы, по крайней мере, на короткое время.
Хорошо известная в деловых кругах, но вряд ли общеизвестная компания, компания Novo Nordisk ранее не считалась крупным игроком в фармацевтической индустрии, не говоря уже о титане европейского фондового рынка.
Но компания поднялась на вершину рейтинга и была оценена в 428 миллиардов долларов (342 миллиарда фунтов стерлингов), потому что открыла Святой Грааль среди всех наркотиков. Тот, которого хотят и в котором нуждаются миллионы людей во всем западном мире и за его пределами.
Названный Wegovy, он был разработан для лечения диабета, но в качестве побочного эффекта было обнаружено, что он почти гарантированно помогает людям похудеть. Как и Виагра, которая должна была лечить высокое кровяное давление, но имела нереализованные, но популярные побочные эффекты, Вегови является обязательным препаратом 2020-х годов.
Рынок лекарств от ожирения стучится в открытую дверь. Согласно исследованию Goldman Sachs, в этом году объем рынка лекарств от ожирения составит около 6 миллиардов долларов. Но к 2030 году он может вырасти более чем в 16 раз и достичь 100 миллиардов долларов.
Звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой, но каковы долгосрочные перспективы и последствия для фармацевтической компании, обнаружившей безоговорочного победителя? Действительно ли это прикосновение Мидаса или отравленная чаша?
Начнем с того, что открытие препарата, который внезапно стал доминировать на рынке, — это только начало процесса. Вы должны сделать это, продать и договориться о цене с целым рядом медицинских компаний и национальных служб здравоохранения.
Некоторые из них, например Национальная служба здравоохранения Великобритании, настолько велики, что могут снизить стоимость и, следовательно, рентабельность даже самых популярных лекарств.
На данный момент Wegovy доступен в Национальной системе здравоохранения для контроля веса при определенных обстоятельствах.
Клэр Мачин — исполнительный директор по международной политике и конкурентоспособности Великобритании в ABPI, органе, представляющем фармацевтические компании в Великобритании.
Она рассказала мне, что Великобритания не только снижает цены на лекарства, используя стандарт соотношения цены и качества, установленный 20 лет назад, но затем Национальная служба здравоохранения будет вести переговоры о еще более низких ценах, после чего последует дальнейшее требование о денежных скидках от компаний, когда Национальная служба здравоохранения превышает свой бюджет на лекарства.
«Из-за этого Великобритания тратит на лекарства сравнительно меньше, чем аналогичные страны, тратя на лекарства около 9% своего общего бюджета здравоохранения по сравнению с примерно 14% в Австралии, 15% во Франции и 17% в Германии. «
Кроме того, есть операционные проблемы. В 2022 году у Novo Nordisk были проблемы с удовлетворением огромного спроса на Wegovy. В декабре 2023 года акции компании были снижены из-за опасений по поводу ее способности снова производить препарат в достаточном количестве и достаточно высокого качества, чтобы удовлетворить требования регуляторов отрасли.
Компания признает, что в США в декабре у нее закончилась доза Wegovy в 1,7 мг. Это произошло несмотря на то, что производственные линии работали «24 часа в сутки, семь дней в неделю».
Однако компания рассчитывает возобновить поставки уже в этом месяце.
Тогда есть совершенно очевидный факт, что фора Wegovy — это всего лишь фора.
Уже есть другие препараты других компаний, которые делают то же самое. Эти компании будут работать день и ночь, чтобы улучшить свои лекарства, лучше их продавать, продавать дешевле и при любой возможности подорвать позиции Novo Nordisk. В конце концов, на кону стоит потенциальный рынок в 100 миллиардов долларов в год.
В ноябре американский фармацевтический гигант Eli Lilly получил одобрение на препарат для похудения Mounjaro в Великобритании. Другие альтернативы включают такие препараты, как Саксенда, Орлистат и Ксимия – битва за доминирование на рынке препаратов для похудения уже идет полным ходом.
Разумеется, Ново Нордиск защищена от прямой конкуренции своими патентами на лекарства, срок действия которых обычно составляет 20 лет. После этого любой желающий сможет выйти на рынок и создать собственную генерическую версию своего препарата.
Еще технологии бизнеса
Фармацевтические патенты означают, что компаниям приходится зарабатывать деньги, пока дела идут хорошо. Когда кто-то сможет их скопировать, хорошие времена действительно закончатся.
«Я думаю, что 90% расходов на фармацевтическую продукцию в Великобритании (и я почти уверен, что в США ситуация аналогичная) приходится на дженерики… так что вы [первоначальный изобретатель] вполне можете сохранить долю рынка, но цена упадет», — говорит Грэм Куксон, исполнительный директор Управления экономики здравоохранения, старейшей в мире исследовательской организации по экономике здравоохранения.
И есть еще одна проблема для первооткрывателя нового гигантского успешного лекарства. Это выделяет вас из толпы, а если вы небольшая или даже средняя компания, это делает вас уязвимым. На самом деле не стоит быть слишком популярным.
Фармацевтические гиганты имеют очень глубокие карманы, и если их обширные и дорогостоящие программы разработки лекарств не смогли найти лучшие лекарства, есть простое решение: купить компанию, у которой есть.
Но у Novo Nordisk есть еще один козырь в рукаве: большая часть ее акций принадлежит датскому фонду, что делает ее практически невосприимчивой к предложению о поглощении.